시장이 안 좋아지면서 최근 크립토 시장에서 대규모 파산이 일어나고 있습니다.
이번엔 Three Arrows Capital (3AC)의 공식적인 파산입니다.
3AC는 크립토 시장에서 자리를 꽉 잡고 있던 하나의 헤지펀드로 20조 원 이상의 돈을 관리를 하면서
많은 투자자들이 신뢰하는 하나의 기업이었습니다.
하지만 보이저 디지털에게 받은 15,250 BTC와 350M에 해당하는 스테이블 코인(USDC) 대출에 대하여 디폴트를 선언하면서
공식적으로 대규모 파산이 일어났습니다.
3AC는 채무자에게 어느 정도 관대한 미국에서 파산을 신청하면서 남은 자산이라도 방어하고 있습니다.
이제 그들에게 남은 것은 잔여자산을 채무자들에게 분배 관련한 법정공방은 지속될 것입니다.
그렇다면 왜 그렇게 유명한 3AC가 파산을 하게 되었을까요?
그 이유는 바로 지나친 레버리지에 있습니다. 코인 시장에서 대부분 레버리지를 이용하여 수익을 극대화했습니다.
레버리지를 활용 안 하는 투자자는 거의 없다고 봐도 될 정도로 상승장에는 최고의 방법 중 하나였습니다.
3AC도 많은 돈을 차입하여 BTC(비트코인)을 사들였고, 이 것을 다시 GBTC라는 신탁기관에 넣었습니다.
그러면 GBTC에서는 비트코인과 1대 1로 교환이 가능한 지분을 제공했습니다.
이 지분은 6개월 후에 시장에 다시 팔 수 있는 권한이 생겼습니다.
작년 상승장에서는 이 GBTC의 지분은 친화적은 규제와 활발한 유동성인 이유로
기존 BTC보다 40% ~ 100%의 프리미엄을 가지고 거래가 되었습니다.
3AC의 입장에서는 6개월만 신탁기관에 넣어두면 최저 40%는 프리미엄을 벌 수 있는 아주 매력적은 차익거래로 보였습니다.
하지만, 시장은 상승장이 끝나버리고 엄청난 하락장이 오면서 GBTC의 지분은 40% 프리미엄이 아닌
그만큼 할인된 가격에 거래가 되었습니다.
여기에 비트코인의 가격이 당시 사들였던 가격 대비 엄청 하락을 하면서 3AC에게는 엄청난 손해가 발생했습니다.
3AC는 이 엄청난 손해를 다시 채우기 위해 한번 더 엄청난 결정을 한 것이 파산의 원인이 되었습니다.
3AC는 GBTC의 지분을 팔지 않고 이것을 담보로 스테이블 코인을 빌리면서 추가 레버리지를 당기면서 투자를 진행했습니다.
그렇게 투자를 했던 것들이 바로 몰락했던 Terra, stETH 였습니다.
3AC는 엄청난 레버리지 투자를 진행했기 때문에 하나만 망해도 몰락을 할 수밖에 없는 구조였는데,
대규모로 큰 생태계가 타격을 받으면서 몰락의 길을 걷게 되었습니다.
크립토 시장이 다양한 이슈들과 몰락을 반복하고 있는 상태에서
3AC의 몰락은 크립토 시장의 마침표를 찍을 만큼 큰 이슈입니다.
크립토 시장의 여름은 가고 겨울이 오고 있습니다.
(Winter is coming....)
최근 크립토 시장을 지켜보면 긴축정책, 크립토 금융기관들의 인출 중단 사태 그리도 대형 프로토콜들의 몰락으로 인하여
크립토 시장은 전체적으로 침체가 발생했습니다.
그리고 이번 크립토 시장의 하락에는 사기 및 위법행위가 많았던 한 해였습니다.
이러한 이유로 보호를 위해 규제당국에서 움직이기 시작했습니다.
1. 검찰에서 테라 본격 수사 시작
하루아침에 400억 달러 짜리 프로젝트가 몰락한 사건으로 한국 당국이 테라 개발자들을 상대로 조사를 시작했습니다.
2. 싱가포르 금융청 3AC 위법 사항 조사
3AC에게 허위 정보 제공 및 펀드 운용사의 AUM 규제 위반에 대해 시정 요구했습니다.
3. EU의 암호화폐 규제안, MiCA
MiCA (Market in Crpyto Assets)로 EU의 크립토에 대한 첫 규제로 스테이블 코인에 대한 가이드라인 제시했습니다.
4. 미국 상원의 암호화폐 규제 법안 공개
소비자 보호를 위한 미국 상원은 크립토 시장의 불확실성 해소 및 규제 명확성에 대한 법안을 마련 중이면서, EU처럼 스테이블 코인에 대한 규제지침이 포함되어있습니다.
5. 미 SEC 바이낸스 증권법 위반 조사
바이낸스가 2억 개 정도 발행을 하면서 이 발행량의 절반은 당국 절차를 걸치지 않고 ICO를 진행했습니다.
미등록 증권 판매는 미국에서 불법으로 BNB가 증권으로 판명이 된다면 바이낸스는 위법이 됩니다.
이렇듯 지금 크립토 시장에 당국 규제들이 활발히 시작되고 있습니다.
어떻게 보면 기술의 과도기인 시기에 적절한 규제라고 생각합니다.
이런 과정이 있어야 기술적으로도 발전을 하고 크립토 시장 정화를 하면서 안정적으로 정착을 할 수 있기 때문입니다.
몇 년 후엔 모두가 1 비트코인은 포트폴리오로 가지고 있는 날이 오지 않을까라는 생각도 해봅니다.