학습 일지

1. 가상자산 규제 방향

가상자산의 시장은 탈중앙화를 꿈꾸는 만큼 정부의 규제 소식은 통상적으로 악재로 취급됩니다.

하지만, 가상자산 시장이 금지시키기에는 너무 급격한 성장을 하면서 선진국 위주로 규제 하에 성장시키려는 방향으로 전망될 것으로 보입니다. ICO가 허용된 미국은 벤처 케피탈의 투자를 받는 메인넷 상장이 성행하고 기관투자자의 비중이 2021년 2분기 급격하게 증가하였습니다. 또한, 소프트밸리의 인력들이 블록체인 관련 스타트업으로 꾸준하게 유입되는 만큼 아무 이유 없이 제재를 가할 수 없는 상황이 되었습니다. 

하지만, 이번 Terra-LUNA 사태 등 시장 성장과 함께 DeFi 시스템의 리스크가 부각되면서 투자자 보호를 위해서라도 가상 자산을 규제하려는 방향으로 앞당겨 질 것이라고 생각합니다.

2. 이머징 국가의 규제 방향은?

브릭스 4개국 (브라질, 러시아, 인도, 중국)에 멕시코, 터키, 인도네시아를 더해 7개 국가를 이머징 국가라고 합니다. 현재 G20, G7등 이런 용어가 있다면 이 7개 국가를 E7국가라고 합니다. E7은 미래의 세계경제 주역으로 꼽히고 있습니다.

컨설팅업체인 프라이스워터하우스쿠퍼스(PWC)는 E7국가의 국내총생산(GDP) 합계가 2032년에 미국, 일본, 독일, 영국, 프랑스, 이탈리아, 캐나다 등 G7 국가GDP 총합을 넘어설 것으로 예상하고 있습니다.

이머징 국가들은 가상자산에 대해서 금지에 가까운 자세를 취해왔습니다. 왜냐하면 외화 유출에 취약한 이머징 국가의 특성상 금융 통제를 중요시하기 때문입니다. 이러한 이머징 국가의 가상자산의 자세를 가장 잘 보여주는 국가는 중국이라고 생각합니다. 중국은 중앙 정부의 권력으로 2021년 모든 가상자산 사업을 불법으로 취급하기로 규정하였고, 이로 인하여 전 세계 채굴량의 60~70%를 차지하던 중국의 채굴량이 수개월 간 급감하기도 하였습니다. 저번에 작성했던 Tether(USDT)가 헝다그룹 회사 기업어음을 보유하고 있고 파산 시 USDT 역시 위기를 맞으며 가상화폐 시장 전체로 전염될 수 있는 상황이 있었습니다. 테더는 기업에 프라이버시를 이유로 발행기업에 대해서 발표를 안 했지만 의심이 가면서 비트코인 시장에 영향을 끼쳤습니다. 이로 인해 중국은 올해 초에는 CBDC(Central Bank Digital Currency)를 통해 규제를 넘어 경제 통제 및 달러 패권 도전을 위한 수단으로 공식 발행했습니다.

3. 한국의 규제 방향은?

한국 또한 이머징 국가와 마찬가지로 외화 유출에 취약하여 금융통제를 합니다. 한국에서 "김프"가 발생하는 이유 또한 외화 유출 리스크가 있는 차익거래를 금지하기 때문입니다. 작년에 한국에서는 가상자산시장을 주식시장처럼 과세를 적용하겠다고 했습니다. 하지만, 한국의 경우 정권교체가 일어나면서 가상자산 친화적이면서 투자자를 보호할 수 있는 규제가 도입될 것으로 전망하고 있습니다. 윤석열 대통령의 가상화폐 공약대로 인수위는 5월 3일 110대 국정과제에서 디지털 자산 기본법 제정과 국내 가상자산 발행(ICO) 허용에 대한 내용을 주요 정책 과제로 선정했습니다.

4. 미국의 규제 방향은?

미국은 세계 최초로 가상 자산 거래소인 코인베이스 기업을 나스닥에 상장시키고, 비트코인 선물 ETF를 승인하는 등 규제에 가장 빠르게 움직임을 취하고 있습니다. 현재 미국에서는 리플(XRP)과 SEC의 소송이 진행되고 있으며, 올해 하반기 소송 결과에 따라 미국의 가상자산 규제 방향이 결정될 것으로 생각됩니다. 리플(XRP)은 다른 코인 대비 압도적인 빠른 결제 속도와 낮은 수수료를 장점으로 비트코인, 이더리움 다음으로 암호화폐 3 대장으로 불리던 코인입니다. SEC는 2020년 미등록 증권을 판매했다는 이유로 소송을 제기했습니다.

SEC는 LUNA코인 권도형 대표를 테라가 주도하는 미러 프로토콜과 합성 자산이 증권법을 위반했다고 소송했었습니다. 미러 프로토콜의 합성 자산은 주가를 추종하는 가상의 자산입니다. 미러 프로토콜이 이러한 합성자산을 만들고 투자자들은 스테이블코인을 이용해서 합성자산 주식거래를 통하여 주식을 사고파는 것과 동일한 효과를 낼 수 있습니다. 

하지만, 결국 LUNA사태가 터지고 사람들은 SEC에 영향을 받을 수 있는 상황이 된 시점에서 SEC가 리플에게 승소를 한다면 리플의 상장폐지 위기뿐만 아니라 규제가 더욱더 강해질 것이며, 미국의 규제 방향이 전 세계 규제 방안으로 이어질 수 있습니다.

미 정부는 국가가 발행하는 CBDC 도입을 Terra-LUNA사태로 인하여 더욱 빨리 진행시킬 것으로 전망됩니다. 미 정부는 올해 초부터 CBDC에 대한 긍정적인 의견을 보였으며, 올해 3월에는 바이든 대통령이 CBDC 발행에 필요한 기술 검토 자료를 지시하기도 했습니다. 이는 중국이 올해 초 CBDC를 공식 발행하면서 달러의 영향력 축소를 죽이려는 것에 대한 대응이기도 합니다.

CBDC는 국가가 발행 및 관리를 한다는 점에서 기축통화와 다르지 않으며 탈중앙화와는 거리가 멀다고 할 수 있습니다. 그러나 Terra-LUNA를 비롯하여 제도권 밖에 있는 집단의 통화 발행이 이미 천문학적인 피해를 불러오면서 금융 불안을 가중시켰고 정부의 규제가 필요하다는 명목이 생기면서 장기적으로 CBDC 도입이 빨라질 수밖에 없는 상황이 발생했습니다.

제닛 예런 미 재무부 장관은 올해 4월 "CBDC는 달러의 진화 단계이다" 라며 CBDC 도입에 대해 적극적인 자세를 보였으며, LUNA사태 이후 스테이블 코인 규제법을 통과시키는 것은 중요하고 시급하다고 언급하면서 규제의 필요성을 강조했습니다.

결국, 달러에서 코인으로 발전은 될 것 같지만 규제가 심해질수록 탈중앙화를 꿈꾸기는 어렵다고 생각합니다.

Terra-LUNA 사태로 인하여 DeFi시스템의 리스크가 부각되면서 규제가 더 앞당겨질 것으로 예상이 됩니다.

1. Terra(UST)의 붕괴에 따른 변화

Terra-LUNA 알코리즘 스테이블 코인은 안전하지 않았습니다. Terra (UST)는 알고리즘 스테이블 코인의 대표적인 주자로 LUNA라는 토큰과 연동되며 차익거래를 통한 달러와 1대 1 페깅을 유지하는 방법입니다.

하지만, 스테이블 코인은 달러와 같은 값어치를 가지고 있어 안전하다는 믿음이 LUNA사태에 의하여 충격을 가져다 줬습니다.

알고리즘 스테이블 코인에서 시작된 DeFi 시스템의 리스크는 Tether(USDT), UST를 담보로 하는 타 생태계 플랫폼 더 나아가 DeFi의 불신으로까지 이어졌습니다. 이 사태를 기점으로 미국 정부에서도 LUNA코인을 언급하며 스테이블 코인의 규제를 앞당기려는 계기가 되었습니다.

2. Tether(USDT)의 리스크와 붕괴 가능성은?

Tether(USDT)는 스테이블 코인 중 시가총액 1위인 법정화폐 담보로 하는 스테이블 코인입니다. 1달러를 지불하면 1 USDT를 구매할 수 있습니다. USDT는 실제 법정화폐인 1달러를 담보로 하기 때문에 알고리즘 스테이블 코인보다는 안전하다고 볼 수 있습니다.

2022년 5월 시가총액 기준으로는 약 95조 원으로 중소형 은행과 맞먹는 시가총액 수준입니다.

하지만, Tether(USDT)는 상장 당시부터 담보 자산 금액이 USDT발행 금액보다 적다는 의혹이 제기되었습니다. 이에 2021년 5월에 자산내역을 공개는 하였으나 회사채보다 리스크가 큰 기업의 어음의 비중이 가장 높았으며, 현금 및 현금성 자산은 총자산의 6%밖에 안되었습니다. 현재는 미국채 비중을 늘리고 기업의 어음을 축소하여 미국채 비중을 가장 많이 변경하였지만 어떤 기업의 어음을 가지고 있는지는 아직도 공개하지 않았습니다.

Terra-LUNA 사태로 인하여 USDT의 붕괴로 까지 번지며, 일주일 간 시가총액이 10% 급락하였으며 순간 1달러의 페깅이 무너지고 0.93달러까지 내려갔습니다. 만약 대규모 자금이 유출되는 상황에서 유동화할 수 있는 자산이 뒷받침이 되지 않으면 페깅은 깨질 것이며, UST처럼 복구가 안 되는 상황의 발생과 함께 DeFi 시장을 넘어서 금융 리스크로 확대될 것입니다.

Tether(USDT)가 몰락할 수 있는 리스크는 첫 번째, 채권을 구입한 시점의 금리보다 현재 금리가 현저히 높을 때 액면가 기준 손실이 발생합니다. 그리고 두 번째로는 기업 어음 중 신용등급이 낮아 회사채 발행이 불가능한 기업의 어음의 비중이 높을 시 회사 부도가 발생하면 유동화할 수 있는 준비금에 손실이 발생합니다. 만약, 2가지 리스크 조건에 해당되는 경우 자산 유동화가 어려워 뱅크런 발생 시 달러를 지급할 수 없는 상황이 발생하면서 시스템이 붕괴될 것입니다. 이러한 이유로 향후 담보자산의 세부 내역 결과에 주목을 해야 합니다.

5/19일 뉴욕 법인에서 Tether의 담보 세부내역 정보 비공개 신청을 기각하면서 공개 가능성이 높아지고 있습니다.

3. 규제 친화적 USDC 스테이블 코인은?

LUNA사태 이후 Tether의 스테이블 코인 및 대다수의 코인들이 하락장을 겪는 와중에 홀로 상승한 스테이블 코인이 바로 USDC입니다.

알고리즘 스테이블 코인이 붕괴 및 Tether의 법정 화폐 스테이블 코인도 의혹으로 기존의 스테이블 코인보다 자금이 안전적이고 규제 친화적인 USDC로 이동된 것으로 파악됩니다.

또한, USDC는 CBDC도입 이전에 과도기적 성격의 스테이블 코인으로서 입지가 확대될 것으로 해석이 되면서 LUNA 사태 시점 일주일 동안 시가총액은 7.2%나 올랐습니다.

그렇다면 왜 USDC는 규제 친화적인 스테이블 코인인가라고 생각할 수 있습니다. 그 이유는 바로 USDC는 나스닥에 상장되어있는 코인베이스와 Circle 기업의 합작 프로젝트로 Tether(USDT)와 마찬가지로 법정 화폐 스테이블 코인입니다. 하지만 Tether보다 안전하고 투명하다는 장점을 바탕으로 USDC는 상장 이후 현재까지 매월 감사보고서를 공시하고 있으며, 2021년부터는 달러와 미국 국채로 통일하는 등 규제 친화적인 행보를 보이고 있습니다. 이러한 행보로 2018년 출시 이후 30% 이상 점유율을 확보하며 스테이블 코인 시가총액 2위 자리까지 올라왔습니다.

USDC는 LUNA(UST)와 마찬가지로 스왑, 스테이킹, 이자 농사 등 DeFi 서비스를 이용할 수 있습니다. 단일 스테이킹의 경우 APY기준 5~7% 수준으로 다른 DeFi시스템 대비 낮은 수준이지만, 안정성을 고려했을 때 하락장에서는 대체가 될 수 있습니다.

하지만, 아직 국가 발행 디지털 화폐인 CBDC가 아니기에 100% 안전한 투자는 아니라고 생각합니다. LUNA 사태를 겪고 더욱더 객관적으로 판단이 필요한 시점이라고 생각합니다.

1. Terra-Luna 페깅 원리

Terra(UST)는 알고리즘 스테이블의 대표주자로 Luna 토큰과 연동되며 차익거래의 원리를 통해 달러와 1대1 페깅을 유지합니다.

예를들어 UST의 가격이 1달러보다 높은경우 차익거래자들은 1달러의 Luna토큰을 제공하고 1UST를 구매하여 차익을 얻습니다. 이 때 UST는 공급량이 증가하면서 가격이 1달러에 수렴하고, 제공된 LUNA는 소각되면서 가격이 상승합니다. 반대로 UST의 가격이 1달러보다 낮은경우 차익거래자들은 1UST를 제공하고 1달러치의 Luna를 매수하여 차익을 얻습니다. 이 경우엔, UST의 공급량이 감소하여 UST의 가격이 오르고 Luna는 발행량이 증가하여 가치의 하락으로 가격이 하락합니다.

법정화폐 담보 스테이블 코인인 테더는 실제로 그만큼의 달러를 보유하고있는지에 대한 이슈로 페깅이 안되었던 적이 있어서 투자자들에게는 UST 스테이블 코인의 탄생을 좋아했습니다. 그 이유는 법정화폐 담보 스테이블 코인과는 달리 발행금액에 해당하는 담보물을 보유할 필요가 없어 편리할 뿐만 아니라, 담보 부족 논란에서도 자유로워 대표적인 안전자산으로 인식되었습니다.

2. Luna가 하락장에도 상승했던 이유

2022년 초 연준의 양적긴축을 실시한다는 이야기로부터 경기둔화 우려로 한국장, 나스닥 그리고 코인 생태계에 대다수 가격이 하락하는 와중에 Luna의 가격은 계속 상승했습니다. 

첫번째는 UST라는 스테이블코인이 다른 코인들의 비해 1달러 페깅으로 안전자산으로 인식이 되기때문입니다. 

두번째는 테라생태계에 DeFi서비스인 앵커프로토콜이 스테이킹 이자로 무려 APY 20%를 보장했기 때문입니다. 기존 다른 코인의 스테이킹대비 매우 매력적인 것은 바로 UST라는 스테이블 코인을 단일 예치로도 20%의 가까운 이자를 보장하기 때문입니다. Terra가 항상 1달 러에 페깅되는 스테이블 코인이라는 점을 고려한다면 low risk-high return의 매력적인 상품입니다. 매력적인 상품인만큼 DeFi 투자자들의 자금이 몰리면서 Terra의 수요가 빠르게 증가하였으며 Terra를 발행하면 곧 연동 토큰인 LUNA가 소각되기 때문에, 자연스럽게 LUNA의 가격도 상승하였습니다.

3. Luna의 허점

하지만, 이러한 모델에는 두 가지 허점이 있었는데 첫번째는 루나의 가격 상승은 UST의 수요가 지속되어야 가능해야하며 두번째는 앵커 프로토콜의 APY는 20% 인 반면 렌딩 프로토콜(대출)의 이자는 13~14%로 현저히 낮았다는 점입니다.

즉, 비용이 수익보다 크므로 앵커 프로토콜의 이자 준비금이 바닥날 위험이 존재했습니다. 유저들의 대출 수요가 늘어나면 준비금을 유지할 수 있지만, 자금을 빼는 속도가 더 빠르다면 유저들에게 이자를 지급하지 못할 수도 있는 상황이였습니다. 이러한 이슈로 인하여 앵커프로토콜에서는 매달 1%씩 APY를 줄이자는 거버넌스 투표가 진행되었고 승인이 되면서 17.5%로 까지 떨어졌습니다.

루나사태가 일어나기 전 이자 준비금에 대한 논란은 꾸준히 제기되었습니다. 트윗에서 유명한 트위터와 도권이 내년에 루나의 가격이 80불 이하가 되냐 안되냐에 대한 내기를 걸면서 화제가 되기도 했습니다.

하지만, 루나대표 도권은 7억 5천 달러의 준비금을 조달하겠다고 발표하고, VC 투자를 유치하면서 10억 달러의 Luna를 구입한 후 4년동안 Lock up 시키겠다고 발표하면서 Luna의 가격은 오히려 상승했습니다.

그러던 중 트론에서 USDD라는 스테이블 코인을 발행하겠다는 계획을 내세웠고, USDD-Tron이라는 신규 알고리즘 스테이블 코인이 발행되었습니다. 이 신규 알고리즘 스테이블 코인에서는 APY30%를 제공하겠다며 유저를 끌어들이면서 서 UST의 수요가 급격하게 감소했습니다.

추가로 정체모를 대규모 투자 세력이 1억 5000만 달러의 유동성을 회수하면서 UST가 1달러 이하로 내려가는 디페깅 현상이 발생했습니다.

이 정체모를 대규모 투자에 대한 음모론이 퍼지기도 했습니다. 작년 게임스탑사태를 일으킨 대형 헤지펀드나 자산운용사가 루나-UST의 하락에 베팅하는 대규모 공격을 가해 폭락 사태를 일으켰다는 주장도 제기됐습니다. 이러한 주장이 제기된 이유로는 루나 사태가 일어나기 전 도권은 트윗으로 UST페깅 수단으로 엄청난 금액의 비트코인을 모은다고 말했습니다. 이때, 대규모 투자세력은 비트코인 하락에 공매도를 걸어 UST를 회수하면서 UST가 디페깅되었을 때, 테라폼랩스에서 페깅을 시키기 위해 시장에 대규모 비트코인이 나올 것이고 시장에 나온 비트코인으로인해 비트코인의 가격은 떨어질 것이고 공매도 세력은 돈을 벌 수 있는 시나리오가 존재했기 때문입니다.

이러한 엄청난 매도에 UST가 디페깅되면서 가격회복을 위해 Luna 발행이 증가하고 준비금 부족으로 매도압력이 가해지면서 Luna의 가격이 하락하기 시작했습니다. Luna의 가격이 55달러 이하로 내려가자 Luna와 Terra의 시가총액이 역전되는 현상이 발생했습니다. 즉, 모든 Luna를 다팔아도 UST가 1달러로 페깅이 안된다는 의미의며, 토큰으로써 가치가 없어진 Luna는 엄청난 하락을 일으키면서 Death Spiral이 시작되었습니다. 80불에서 0.01불까지 하락하는 기간은 일주일도 안되는 시간이였습니다.

다음편은 루나사태를 통한 가상화폐 규제와 스테이블 코인 리스크 존재에 대한 내용을 작성하려고 합니다. 

1) 암호화폐 생태계란

1편 마지막에 나왔던 암호화폐 생태계를 구성하는 탈중앙 애플리케이션(DApp) , 탈중앙금융(DeFi) , 대체불가토큰(NFT) 등에 대해서 알아보겠습니다.

 DApp은 Decentralized Application의 약자로 말그대로 탈중앙화 어플리케이션이라는 뜻을 가지고 있습니다. 일반적인 Application (구글플레이, 애플스토어)는 중앙화된 데이터베이스 저장서버를 사용하기 때문에 해킹을 당할 수 있습니다. 하지만 DApp은 블록체인 기술을 이용하여 중앙 서버없이 분산된 개인 간 네트워크에 저장으로 해킹이 어렵습니다.

구동방식은 스마트컨트랙트(Smart Contract)를 사용하여 명령을 수행하고 정보를 가져오는 방식으로 SNS, Finance, P2E 등 다양한 형태의 DApp들을 존재할 수 있게 했습니다.

DeFi는 Decentralized Finance의 약자로 탈중앙화 금융이라는 뜻을 가지고 있습니다. 기존의 금융 서비스와달리 본인인증이 없어도 P2P 형태로 자산관리, 보험, 대출, 거래, 예치 등의 다양한 서비스를 이용할 수 있습니다. DeFi에서 가장 많이 사용되는 서비스는 Staking(예치)입니다. DeFi 플랫폼은 고객이 가상자산을 staking하면 이자를 지급하고, 유동성을 필요로 하는 곳에 대출 등을 통해 공급하면서 수익을 창출합니다. 주요 디파이 수익률은 연 10~30%부터 최대 8000% 수준으로 예금이자보다 훨씬 높습니다. 하지만 과도하게 높은 이자율은 지속 불가능한 경우가 많으며, 실제로 루나 사태 또한 Anchor Protocal의 예대마진이 역마진 구조였던게 몰락의 이유중 하나로 지목되고있습니다. 

NFT란 Non Fungible Token의 약자로 대체 불가능한 토큰이라는 뜻을 가지고 있습니다. NFT는 가상자산 생태계에서 소유권을 증명할 수 있는 자산으로 예술, 게임 아이템 등 다양한 분야에서 사용됩니다. 현재 P2E가 유행을 하면서 게임에서 얻은 아이템들을 NFT화 해서 OpenSea같은 NFT거래소에서 실제로 거래가 되고있습니다. NFT는 단순히 소유권 증명뿐만 아니라 커뮤니티 형성, 자금 조달, 배분 수 단으로도 활용되고 있습니다. 실제로 비슷한 종류의 NFT를 갖고있는 사람들끼리 커뮤니티 형성이 되면서 활발하게 활동이 이루어 지고있습니다. 현재 카카오에서 발행한 Klay토큰에서도 메타콩즈와 같은 NFT들의 민팅경쟁률이 엄청 높았다는 정보는 들어봤을 것입니다.

CEX와 DEX가 암호화폐 생태계 구성중 하나인데 둘의 차이는 말그대로 Centralized 냐 Decentralized냐 입니다. CEX는 업비트, 빗썸, 바이낸스, 바이비트 등 일반투자자들이 사용하는 거래소입니다. CEX는 법정화폐를 가지고 코인을 사기때문에 일반투자자들에게 접근이 쉽지만, 그만큼 정부의 규제를 받는 기업이기에 일정 수준의 투자자 보호 및 규제가 적용됩니다.

반면 DEX는 코인간의 교환이 가능하고 Metamask, 카이카스 등의 가상자산 전용 지갑을 연결하면 알고리즘 기반으로 중개자 없이 거래가 가능합니다. 대표적인 Dex로 Uniswap이 있습니다.

1. 비트코인의 등장 배경

이번엔 LUNA사태가 발생했던만큼 주식뿐만 아니라 블록체인에 대해서 알아두면 좋을 것 같다는 생각으로 작성해봅니다. 물론 저도 전문가처럼 아는것이 아니기 때문에 참고용으로 읽어주시면 감사하겠습니다.

코로나 시대에 사람들은 Fed(연방준비은행)라는 말을 엄청 들었을 것입니다. 현재 미국의 금융체제는 1907년 금융 공항 발생 후 연방준비은행을 필두로 만들어졌습니다. 1930년 대공항을 겪으면서 금본위제 바탕에서 변동환율제로 변하게 되었습니다. 이에따라 연방준비은행은 달러를 제약없이 발행할 수 있는 막강한 금융기관으로 거듭나게 되었습니다.

하지만, 2008년 서브프라임 모기지사건으로 글로벌 금융위기가 발생했습니다. 연방준비은행은 이 금융위기를 유동성 공급을 통해서 해결하였고, 피해는 고스란히 일반 서민들과 달러를 보유하고 있던 다른국가들에게 전해졌습니다.

이 사건을 계기로 중앙은행이 필요없는 개인간 거래가 가능한 시스템인 비트코인이 등장하게 되었습니다.

비트코인을 처음 개발한 사람은 사토시 나가모토 라는 익명의 개발자였습니다. 그는 [비트코인 : 개인 대 개인의 전자화폐 시스템] 이라는 논문으로 블록체인의 이론 배경을 제공하였고 비트코인이 개발되었습니다. 사토시의 블록체인 개념은 분산된 장부에 의해 만들어진 신뢰관계로 공인기관에서 개인간의 거래 간섭이 필요없는 독립적이고 완전한 시스템입니다.

2. 블록체인 기술의 원리

블록체인이란 막대한 양의 정보들의 집합인 블록을 기존 블록들에 연결하면서 하나의 고리를 이루는 자료구조를 말합니다.

여기서 블록체인은 중앙화된 기관없이 이루어지기 때문에 블록은 누가 만들것인지 와 만들어진 블록은 믿을만한지에 대해서 의문을 가질 수 밖에 없습니다.

이 의문을 해결하고자 나온 방법이 바로 채굴이라는 개념입니다. 채굴이란 채굴자가 블록을 생성하고 성공적으로 블록을 검증받게 되면 코인을 보상으로 받을 수 있는 시스템입니다.

블록 생성은 거래내역의 묶음안에 각종 정보들이 있습니다. (버전, 주소값, 시각, 난이도 등등 ) 이러한 정보들을 해싱하여 어떠한 미지수들을 대입했을 때 조건값보다 낮은 결과가 도출되면 블록생성에 인정받을 수 있습니다.

하지만, 이렇게 블록을 생성했다고 하더라도 블록체인은 분산 장부에 기반한 신뢰를 얻는 과정이기에 인정받은 블록만이 확정되고 보상을 받을 수 있습니다. 이러한 과정을 블록 검증이라고 합니다.

여기서 채굴자가 동시에 다른블록을 생성하여 전파했을 경우 문제가 발생합니다. 블록체인 네트워크내에서 한 명의 블록을 선택해야하는 상황이 발생하기 때문입니다.

블록체인 네트워크는 판단을 유보하게 되며 같은 시간 내에 더 많은 블록을 이어 붙이는데 성공한 블록을 정당한 것으로 판단하고 기록하게 되며 기록된 블록의 채굴자들에게만 보상을 지급하게 됩니다. 채택받지 못한 블록들은 그대로 삭제가 되면서 보상도 받을 수 없습니다.

따라서, 블록의 생성과 검증의 과정을 거쳐 기록하게 되기 때문에 블록이 추가되는 속도가 블록체인의 거래속도라고 볼 수 있습니다. 하지만  블록의 생성 속도가 빨라질수록 두개의 블록이 동시에 만들 어질 확률이 높아지므로 고아 블록이 더 자주 생기게 되고 고아 블록이 늘어나면 블록 검증에 시간 이 많이 소요되어 오히려 거래속도가 저하될 수도 있습니다.

비트코인은 안정성과 보안성을 확보하기위해 확장성과 처리속도를 희생하였습니다. 그 결과 비트코인은 14년간 공인기관없이 분산 장부에 기반한 신뢰관계가 가능하다는 것을 증명하였습니다.

하지만, 확장성과 처리속도가 느리다는 단점이 존재하기 때문에 비트코인이후 출시되는 알트코인들은 이 단점들을 해결하려고 만들어 지고 있습니다. 

그 중 비트코인다음 가장 유명한 이더리움이 이 비트코인의 확장성을 문제를 어느정도 해결한 케이스라고 보시면 될 것같습니다.

비트코인은 Ddos등 서비스 공격으로부터 서버가 다운되지 않도록 높은 보안성을 가지고 있기 때문에 블록체인에서 온전한 프로그램을 실행시키지 못했습니다. 하지만 이더리움은 프로그램을 실행시킬 때마다 비용을 발생시키는 수수료 개념인 "가스"라는 개념을 도입했습니다. 프로그램을 실행시킬 때 마다 가스비용을 지불해야하기 때문에 무제한으로 프로그램을 작업시켜 네트워크를 공격하려는 시도를 막았습니다. 

이러한 확장성 문제를 해결한 이더리움 블록체인 상에서는 온전한 프로그램이 작동할 수 있게 되었고 이를 기반으로 다양한 탈중앙 애플리케이션(DApp), 탈중앙 금융(DeFi), 그리고 NFT 등이 활성화될 수 있게 되었습니다.

2편에서 계속 이어가겠습니다.